国际咖啡组织3月报告：咖啡价格短期有上行压力，但长期存在下行压力

经过两个月的下跌之后，3月份国际咖啡组织综合价格指数平均为109.05美分/磅，比2月上涨6.9％，这是2019/20咖啡年度截止目前第二高的月平均水平。

 

3月份ICO综合价格指数在3月17日的103.22美分/磅和3月25日的117.41美分/磅之间波动。市场认为，对供应链中断的担忧推高该时间段的价格。

 

图表1：ICO综合价格指数

 

3月所有类型阿拉比卡咖啡价格指数均出现上涨。其中，巴西日晒咖啡价格指数上涨10%至112.87美分/磅，哥伦比亚水洗咖啡价格指数上涨8.6%至158.99美分/磅，其他水洗咖啡价格指数上涨9.5%至148.33美分/磅。但罗布斯塔咖啡价格指数则微跌0.9％至67.46美分/磅。

 

图表2：ICO所有类型咖啡价格指数

 

在经历了2020年2月增加一倍以上之后，哥伦比亚水洗与其他水系之间的价差在2020年3月缩小了2.5％至10.66美分/磅。由于阿拉比卡水洗咖啡豆是否能立即供应的不确定性，使该类型咖啡价格保持坚挺。

 

2020年3月，纽约阿拉比卡期货平均价格上涨8.8％至116.09美分/磅，而伦敦罗布斯塔期货平均价格下跌2.8％至57.39美分/磅，最终两者之间的价差增加至58.70美分/磅，比2月份高出11.03美分/磅。到2020年3月，经认证的阿拉伯咖啡库存量环比下降6.1％，至229万袋。

 

图表3：阿拉比卡与罗布斯塔咖啡价格价差

图表4：ICO综合价格指数波动率

 

过去一个月，ICO综合价格指数的波动率增加了1.8个百分点至9.6％。在3月份，所有阿拉比卡价格指数的波动率都出来了增加。其中，其他水洗咖啡价格波动率上升了3.5个百分点至11.5％，巴西日晒咖啡上升了2.6个百分点至13.1％，哥伦比亚水洗咖啡上升了2个百分点至10.5％。罗布斯塔咖啡波动率为4.5％，比2020年2月下降2.3个百分点

 

2020年2月的全球出口总量为1,111万袋，而2019年2月为1,083万袋。2019/20年度前五个月的出口量为5097万袋，相比2018/19年度同期的5278万袋减少了3.4%。2019年10月至2020年2月，阿拉比卡咖啡的出口量同比减少了7.8％至3186万袋，而罗布斯塔的出口量同比增加了4.8％至1910万袋。

 

图表5：全球咖啡出口数量

 

2020年2月，巴西咖啡出口数量相比2019年2月减少了24.3％至270万袋。从2019年10月至2020年2月，其出口量与2018/19年同期相比同样减少了13.2％，至1,619万袋。在2019/20年度，巴西咖啡产量预计为5700万袋，相比2018/19年度减少12.2％。其中，阿拉比卡的产量通常占其总作物的65-70％。

 

巴西罗布斯塔咖啡采摘通常开始于4月，而阿拉比卡咖啡则要在5月。但是由于冠状病毒的传播可能会造成今年的延误，这使得雇用和管理人工进行采摘和运输变得更加困难。这可能会导致短期内出口量减少，尤其是因为在其2019/20作物年度末库存相对较低。

 

越南的出口在2020年2月增加了51.4％至280万袋。此外，越南在咖啡年度的前五个月的出口减少了4.1％至11.15。万袋。自2019年10月开始的新年度以来，除了2019年11月以外，罗布斯塔咖啡的价格每个月都在下跌，这使得越南农民很可能会坚持持有咖啡豆直到价格上涨才出售。从4月1日起，越南政府实施了社会隔离政策以遏制冠状病毒的传播。由于收割工作基本完成，这不太可能对生产产生重大影响，估计将增加4.4％至3120万袋。但是，这可能会在短期内影响出货量。

 

2020年2月哥伦比亚咖啡出口同比减少13.4％至108万袋。其2019/20咖啡年度前五个月的出口量减少1.6％至590万袋。估计2019/20年度哥伦比亚的产量增加1.7％至1,410万袋。

 

印度尼西亚在2月的出口量比上年同期增长了80.2％至87.6万袋。从2019年10月到2020年2月，出口总量增加了84.7％至287万袋。去年出口大幅减少的原因在于产量出现了减少，相比前一年减产13.2％至942万袋，成为自2011/12年度以来的最低产量。预计2019/20年度印度尼西亚的咖啡产量将增加16.8％至1100万袋。目前，很难预见罗布斯塔作物的收成以及出口也将受到印度尼西亚与COVID-19大流行有关的政策的影响。

 

2020年2月，洪都拉斯的出口减少2.8％至80万袋。据估计，2019/20年咖啡头五个月的出口量增长了1.6％至204万袋。

 

图表6：主要国家咖啡出口数量

 

2019/20年度洪都拉斯咖啡产量估计为730万袋，与2018/19年度的产量接近，但比2017/18年度创纪录的756万袋减少3.4％。咖啡价格持续过低已经对洪都拉斯的生产产生了负面影响，但自3月20日起实行了全国宵禁，这将对出口量产生负面影响。

 

截至目前，该国2019/20年度的采摘工作已经完成，直到今年晚些时候才会再次开始新产季的采摘。短期内，该国的咖啡出口数量可能会减少，尤其是在运输集装箱的可用性较低或港口的工人较少的情况下。

 

在2019/20年度，全球咖啡消费量估计为1.6934亿袋，相比2018/19年度仅增长0.7％，因为Covid-19对全球咖啡消费构成了巨大的下行风险。

 

目前需求预计将超过产量47万袋，后者预计为1.6886亿袋。但是，这种情况正在变化，并可能影响供需关系。一方面，由于采取了针对冠状病毒传播的遏制措施，咖啡消费量可能会收缩，尤其是对于户外消费而言

 

此外，预计2019年全球经济增长将大大低于最初的预测，同时失业率上升，需求进一步减少并给价格带来下行压力。另一方面，供应链在运输和采摘方面的中断都可能导致供应的暂时短缺，短期内将对价格造成上行压力。

 

关键词：国际咖啡组织

 

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